Stay Connected. Note Kaikki tämän sivun tiedot saattavat muuttua Sivuston käyttö hyväksyä käyttöoikeussopimuksen Olemme lukeneet tietosuojakäytäntömme ja oikeudelliset vastuuvapauslausekkeensa. Valuuttamarkkinat marginaalilla ovat suuria riskejä ja eivät ehkä sovi kaikki sijoittajat Korkea vipuvaikutus voi toimia sekä sinua että sinua vastaan ennen kaupankäynnin kauppaa, harkitse huolellisesti investointikohteitasi, kokemustasi ja riskinottohalukkuutta. Sinun ei pitäisi sijoittaa rahaa, jolla ei ole varaa menettää Sinun tulisi olla tietoinen kaikista valuuttakaupankäyntiin liittyvistä riskeistä ja pyytää neuvoa itsenäiseltä talousneuvojalta, jos sinulla on epäilyksiä. FXStreetissä ilmaistut mielipiteet ovat yksittäiset kirjoittajat eivät välttämättä edusta FXStreetin tai sen hallinnan mielipidettä FXStreet ei ole vahvistanut AC: n mikä tahansa riippumattomien kirjoittajien virheistä tai laiminlyönneistä johtuvista vaatimuksista tai lausunnoista voi tapahtua. FXStreetin, sen työntekijöiden, kumppanien tai avustajien mielipiteitä, uutisia, tutkimuksia, analyyseja, hintoja tai muita tietoja , Annetaan yleisilmoituksina ja ei ole sijoitusneuvonta FXStreet ei ota vastuuta mistään menetyksistä tai vahingoista, mukaan lukien rajoittamatta mahdollisia voittojen menetyksiä, jotka voivat syntyä suoraan tai epäsuorasti tällaisten tietojen käytöstä tai luottamisesta. GFT on FXStreet: n sponsori vain mainostarkoituksiin GFT ei hyväksy muita tuotteita, palveluita tai FXStreetissä edustettuja yrityksiä FXStreetin ja muiden sen sisältämien osapuolten näkemykset eivät välttämättä ole GFT: n piirteitä, eikä GFT anna takuuta tietojen luotettavuus 2010. FXStreet Forex-markkinat Kaikki oikeudet pidätetään. Latest Reports. Stay Connected. Note Kaikki tämän sivun tiedot voivat muuttua Sivuston käyttö hyväksyy käyttöoikeussopimuksen. Lue meille tietosuojakäytäntö ja oikeudellinen vastuuvapauslauseke. Kaupankäyntitarkoituksessa valuuttakurssi kantaa suurta riskiä ja se ei välttämättä sovi kaikille sijoittajille Korkea vipuvaikutus voi toimia sekä sinun että sinun suhteen. Ennen valuuttakurssin kauppaa kannattaa harkita huolellisesti investointitavoitteita, kokemustasoa Ja riskinottohalukkuus Mahdollisuus saattaa kärsiä jonkin tai koko alkuinvestoinnin menetyksestä ja siksi sinäkin En voi sijoittaa rahaa, jolla ei ole varaa menettää Sinun tulisi olla tietoinen kaikista valuuttakaupankäyntiin liittyvistä riskeistä ja pyytää neuvoa itsenäiseltä talousneuvojalta, jos sinulla on epäilyksiä. FXStreetissä ilmaistut mielipiteet ovat yksittäisten kirjoittajien mielipiteitä ja eivät edustavat välttämättä FXStreetin tai sen hallinnoinnin mielipiteitä FXStreet ei ole tarkistanut riippumattomien kirjoittajien virheiden tai väitteiden oikeellisuutta tai perusteluja. Ominaisuuksia, uutisia, tutkimuksia, analyyseja, hintoja tai muita tietoja voi esiintyä. FXStreet ei ole vastuussa mistään tappioista tai vahingoista, mukaan lukien rajoittamatta mahdollisia voittojen menetyksiä, jotka voivat olla FXStreetin, sen työntekijöiden, yhteistyökumppaneiden tai avustajien mukana. Ilmenevät suoraan tai epäsuorasti näiden tietojen käytöstä tai luottamisesta. GFT on FXStreet: n sponsori vain mainostarkoituksiin GFT ei hyväksy muita tuotteita, palveluita tai FXStreetissä edustettuja yrityksiä FXStreetin ja muiden sen sisältämien osapuolten näkemykset eivät välttämättä ole GFT: n piirteitä, eikä GFT anna takuuta Tietojen luotettavuus 2010. FXStreet Forex-markkinat Kaikki oikeudet pidätetään. Alert on estänyt pääsyn tähän linkkiin vaarallisen ja vaarallisen sisällön vuoksi. Tiimi on poistanut tämän linkin turvallisuutesi vuoksi. Tiimimme työtä varmistaaksemme, että kaikki sidosryhmämme noudattavat ehtoja ehdot ja yleiset turvallisuusohjeet Ota yhteyttä mihin tahansa kysymykseen. Tämän ilmoituksen syy on se, että pyydetty linkki on mustalla listalla yhdestä tai useammasta seuraavista syistä. Linkki on merkitty sisältämään haitallista sisältöä, kuten haittaohjelmia tai haittaohjelmia . Linkki on lyhennetty useammin kuin kerran linkin lyhentämispalvelussa. Linkki ohjaa tunnetulle tietojenkalastusalukselle. Käyttäjä on estetty tai ei ole tarkista tilisi sähköpostiosoitteet. Sulje välilehti tai selain. Ota alkuperäinen URL-osoite käyttämällä Federal Reserve System of Governors - järjes - telmää. Puheenjohtaja Stanley Fischer. Tel Avivin yliopiston entisen presidentin professori Haim Ben-Shaharin , Tel Avivin yliopisto, Tel Aviv, Israel. Olen iloinen voidessani olla täällä tänään, ja kiitän järjestäjää kutsumasta minua. 1 On erityisen ilo palata takaisin Israelissa, jossa urani keskeisenä pankkiirinä alkoi Fed, Minulla on hieman erilaiset velvollisuudet, ja luenani on tänään Yhdysvaltain keskuspankin ja maailmantalouden kohtaamissa erityishaasteissa yhä toisiinsa yhteydessä olevasta maailmasta. 2. Viimeisten 50 vuoden aikana maailmankauppa on yli kolminkertaistunut maailman bruttokansantuotteeseen nähden kotimaisen tuotannon bruttokansantuote ja bruttokansantuotteen kokonaisviennin osuus on tällä hetkellä noin 30 prosenttia - vaikka mielenkiintoisesti kansainvälisen kaupan kansainvälinen kasvuvauhti on laskenut maailman bruttokansantuotteen kasvun tasolle, koska suuren taantuman alku Kansainvälinen kauppa ei ole hämmästynyt Yhdysvaltojen kansantalouden tilinpidossa, kuten monet muutkin maat ovat, mutta se on yhä tärkeämpi tekijä Yhdysvaltojen taloudelle, ja Yhdysvaltojen bruttokansantuotteen osuus on tällä hetkellä noin 15 prosenttia Vaikka USA: n osuus maailman bruttokansantuotteesta on vähitellen vähentynyt 1900-luvun puolivälistä lähtien, Yhdysvaltojen laajempi merkitys maailmantaloudelle on vähentynyt vähemmän, mikä johtuu kasvavista taloudellisista yhteyksistä. Erityisesti Yhdysvaltojen asukkaat omistavat yksityisiä ulkomaisia varoja on noussut 6,5 prosentista Yhdysvaltain BKT: stä vuoteen 1950 yli 140 prosenttiin Yhdysvaltain BKT: sta lähes 25 triljoonaa dollaria, mikä heijastaa Yhdysvaltojen pääomamarkkinoiden johtavaa roolia rajat ylittävässä rahoituksessa Yhteensä ulkomaiset investoinnit Yhdysvalloissa ovat vielä suurempia yli 30 triljoonaa. Kun maailmantalous ja rahoitusjärjestelmä integroituvat asteittain, keskuspankki ei voi sivuuttaa kehitystä sen maan rajojen ulkopuolella, eikä Fed ole poikkeus. on totta, vaikka Fedin lakisääteiset tavoitteet määriteltiin Yhdysvaltojen taloudelle erityisiksi tavoitteiksi. Erityisesti Federal Reservein tavoitteet ovat sen kahden toimeksiannon ansiosta, että ne pyrkivät saavuttamaan mahdollisimman kestävän työllisyyden ja hintavakauden. Päätöksemme on kohdennettu näiden tavoitteiden saavuttamiseksi Kaksitahoiset tavoitteet 3 Näin ollen alkuvaiheessa saattaa näyttää siltä, että Fed-politiikan päättäjille ei ole juuri tarvetta kiinnittää huomiota Yhdysvaltojen ulkopuolisiin tapahtumiin. Mutta tällainen päättely olisi väärä. Yhdysvaltojen talouden tila vaikuttaa merkittävästi valtion Maailmantalous Laaja valikoima ulkomaisia häiriöitä vaikuttaa Yhdysvaltain kotimaisiin menoihin, tuotantoon, hintoihin ja taloudellisiin olosuhteisiin Yhdysvaltojen talouteen kohdistuvien häiriöiden ennakoimiseksi Federal Reserve huolehtii merkittävistä resursseista seuraamaan kehitystä ulkomaiden talouksien, mukaan lukien kehittyvien talouksien EMEs, Jotka muodostavat yhä merkittävämmän osan maailmanlaajuisesta kasvusta Tuoreimmat saatavilla olevat tiedot ovat 47 minuuttia N Yhdysvaltain kokonaisviennistä EME-kohteisiin ja tietenkin Yhdysvaltain keskuspankin toteuttamat toimet vaikuttavat taloudellisiin olosuhteisiin ulkomailla 4 Koska nämä kansainväliset vaikutukset puolestaan heijastuvat Yhdysvaltojen talouden kehitykseen, emme voi tehdä järkeviä rahapoliittisia valintoja ottamatta niitä Tässä luennossa haluaisin korostaa molempia näkökohtia globaaleista yhteyksistämme - Yhdysvaltojen ulkomaiden taloutta ja ulkomaiden vaikutuksia Yhdysvaltoihin. Kansainvälisen rahapolitiikan välittäminen. Että korkotaso yhdessä valtiossa voi siirtyä muihin maihin, on peräisin ainakin David Humeen 1700-luvulta peräisin oleville kirjoituksille rahan määrän muutosten kansainvälisestä vaikutuksesta. 5 Marcus on kehittänyt standardimallit, jotka sisältävät rahapolitiikan kansainvälisen siirron Fleming ja Robert Mundell Mundell-Flemingin puitteissa samoin kuin nykyajan kehityksessä minulle, siirtyminen kohti joustavampaa rahapolitiikkaa Yhdysvalloissa kulkee ulkomaisille talouksille aiheuttaen korkotason lasku - vaikkakin tavallisesti vähemmän kuin Yhdysvalloissa - ja niiden valuutat arvostamaan dollaria vastaan. Samalla että kansainväliset pääomavirrat pyrkivät siirtymään ulkomaisiin talouksiin vastaamaan suhteellisesti houkuttelevampia korkotasojaan. Yhdysvaltojen ulkomaankaupan valuuttakurssien muutosten läpikulku riippuu merkittävästi siitä, kuinka ulkomaiset rahapoliittiset viranomaiset vastaavat. Yhdysvaltojen korkotason lasku on suhteellisen suuri Jotka vaikuttavat valuuttakurssien vaihteluiden rajoittamiseen, ainakin kohtuullisen avointen pääomataseiden talouksien osalta. Sitä vastoin vapaasti kelluvan vaihtokurssin omaava talouspankki voisi keskittyä laske - maan korkojaan huomattavasti pienemmillä koroilla. Kuin Yhdysvalloissa, jos se uskoo, että kotimaiset olosuhteet niin edellyttävät. Tässä tapauksessa maan valuuttakurssi nousee noin että sijoittajat tasapainottavat salkkujaan valuutassa määrättyjen varojen hyväksi vastauksena korkeampaan korkoprosenttiin. 6. On myös näyttöä siitä, että rahapoliittiset toimet voivat vaikuttaa sijoittajien halukkuuteen pitää riskialttiita varoja, ns. riskinoton kanava 7 Tällaiset vaikutukset näyttävät olevan tehokkaimmat, kun taloudelliset olosuhteet korostuvat. Ja maat, jotka tarjoavat hyviä tuloksia, mutta joilla on heikot poliittiset kehykset tai muut rakenteelliset haavoittuvuudet, voivat olla erityisen herkkiä globaaleille riskitekijöille kansainvälisten investointien vaihteluille. maailmanlaajuinen finanssikriisi Maailmanlaajuisen rahoituskriisin jälkeen on huolestunut rahapolitiikan kansainvälisiä haittoja - ja meidän, erityisesti eräät EME: n kriitikot väittivät, että Yhdysvaltojen politiikkamajoitus lisäsi pääomavoittoja ja liiallista luottoa kasvua talouksissaan ja aiheuttavat rahoituksen riskejä Epävakaus Useimmilla EME: ille oli kuitenkin ilahduttavaa ottaa vastaan nämä virrat. Ei ole epäilystäkään siitä, että Yhdysvaltain keskuspankin aggressiiviset toimet globaalin finanssikriisin vaikutusten lieventämiseksi vaikuttivat merkittävästi varallisuushintoihin kotimaassa ja ulkomailla sekä Kansainväliset pääomavirrat Kun Fedin varainhankinnat koostuivat kokonaan valtion, viraston ja viraston takaamien arvopapereiden oikeudellisista ja käytännön syistä, ohjelman tavoitteena oli myös lisätä riskialttiiden varojen hintoja ja helpottaa yksityisen sektorin taloudellisia edellytyksiä. On se, mitä oppikirjat sanovat ohjelman olisi pitänyt tehdä. Todennäköisyys osoittaa, että Fedin omaisuusostot nostivat ostettujen varojen ja läheisten korvaavien sekä riskialttiimpien omaisuuserien hintoja. vaikuttavat merkittävästi Fedin ostohankkeisiin 11 Esimerkiksi Fedin osto-ohjelmaan liittyvien ilmoitusten tapaustutkimukset Ne ovat havainneet, että ne ovat lisänneet sijoituksia ulkomaisiin velkoihin ja ulkomaisiin oman pääoman ehtoisiin arvopapereihin. Muiden maiden rahapoliittiset ilmoitukset voivat tietenkin myös jättää vaikutelman kansainvälisistä varallisuushinnoista, ja markkinakehitys Euroopan keskuspankin EKP: n yksi viimeinen esimerkki 12 Kuitenkin tapaustutkimuksissa on yleisesti havaittavissa suurempia kansainvälisiä korkotasoja Yhdysvaltojen poliittisille ilmoituksille kuin muille keskuspankkeille. 13. Tavanomaisempia tutkimuksia tavanomaisen Yhdysvaltojen rahapolitiikan kansainvälisistä vaikutuksista - - myös huomattavat varallisuustulokset muissa maissa 14 Rahapolitiikan vertailua perinteisiin ja epätavanomaisiin toimenpiteisiin verrattujen tutkimusten perusteella voidaan päätellä, että vaikutukset globaaleihin rahoitusmarkkinoihin ovat suunnilleen samankaltaisia 15. Koska monien EME-järjestelmien suhteellisen nopea elpyminen Kriisi, kriisin jälkeinen rahapolitiikka Yhdistyneessä kuningaskunnassa Jos ne vastustivat valuuttakurssimuutosten paineita alentamalla niiden korkotasoa, ne vaarantuivat kotimaisen kysynnän kannustamisen, taloudellisen liiallisuuden pahenemisen ja talouksiensa ylikuumenemisen vuoksi. Jos sen sijaan he alensivat politiikkansa alhaisempia kuin että Yhdysvallat oli tehnyt väliintulon vastatakseen valuutan arvonnoususta, pääomavirrat voisivat olla entisestään kasvaneet, mikä osittain kompensoi niiden pyrkimyksiä vakauttaa taloutensa. Jos ne sallisivat valuuttarahoituksen painostuksen siirtyvän täysimittaisesti, se voisi uhata niiden takaisinperintää Viennin haittapuolet EME-yritykset pyrkivät parhaillaan tekemään parhaina vaikeista kompromisseista sallien jonkin verran valuuttakurssin vahvistumista ja osittain alentamalla korkotasoa. Joissakin maissa myös pääomanvalvonta käytettiin. Voin myös väittää vahvasti, että Yhdysvaltojen rahapolitiikka oli Ei siedä naapurisi politiikkaa siinä, tasapainossa ne yleensä Ei vähennä kysyntää muilta talouksilta Federal Reservein henkilöstöanalyysissä todetaan, että rahapolitiikan keventäminen Yhdysvalloissa hyödyttää ulkomaisia talouksien vahvemmasta Yhdysvaltojen toiminnasta ja parantuneista globaaleista taloudellisista olosuhteista. Vuoden 2013 kartoitus. Meidän pitäisi myös odottaa, että rahapolitiikka on tiukentunut Keskuspankkitoiminta voi olla hankala liiketoiminta Ja rahoitusmarkkinat reagoivat voimakkaasti presidentti Bernankeen kevään 2013 ensimmäisiin lausuntoihin, joiden mukaan Fedin varallisuushyödykkeet todennäköisesti hidastuisivat lähitulevaisuudessa ja päättyivät vasta kauan Että jotkut markkinatoimijat ymmärtävät selvästi, että nämä lausunnot ovat laajalti yhdenmukaisia aiempien ohjeiden kanssa, jotka koskevat politiikan mahdollistamista normaalistumisesta, kun Yhdysvaltojen talouden elpyminen kesti. Toiset ovat saattaneet tottuneet jatkuviin varallisuushyödykkeisiin viimeisimmällä määrällisen helpotuksen ohjelmalla, Kuin QE3, oli ilmoitettu ensimmäisen kerran alle vuosi ennen ja oli joka jatkui vauhdilla 85 miljardia euroa kuukaudessa. Kärsimättömyyden nousu menestyi selvästi Yhdysvaltojen rahoitusmarkkinoiden noustessa. Muut rahoitusmarkkinoiden kehittyneiden talouksien markkinatilanteet heijastuivat mm. osakekurssien laskujen, suotuisten tuottojen merkittävän lisääntymisen, yön yli yön koronvaihtokurssien nousun Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja euroalueella sekä nousevien luottolimiittien nousu joissakin maissa EME-varallisuusmarkkinoiden heikkeneminen oli huomattavasti voimakkaampaa EME-sijoitusrahastojen inflaatiot päinvastoin, EME-valuutat heikkenivät ja muut varojen hinnat laskivat 17.II Rahapolitiikan normalisointi Kumulatiiviset vaikutukset yli puolet vuosikymmenestä Yhdysvaltain keskuspankin ja muiden keskuspankkien ylimääräisistä toimista on avattava tulevina vuosina, kun Yhdysvallat ja muut taloudet edistyvät talouden elpymisen myötä. Sen politiikan normalisoinnissa, aivan kuten politiikan löysättäessä, Yhdysvaltain keskuspankki ottaa huomioon sen toiminnan vaikutukset globaaliin talouteen. Kaikki tantrum episo mutta useimmat EME-yritykset ovat yleensä häirinneet varallisuushyödykkeiden tuhoutumista tähän mennessä hyvinkin hyvin. Polkumyyntimarginaalien tosiasiallinen korottaminen voi aiheuttaa muita epävakautta, mutta paras arvio on, että politiikkamme normalisointi olisi osoittautunut hallittavaksi EME: lle Olemme tehneet kaiken voitavamme ennakoidun epävarmuuden rajoissa valmistelemaan markkinatoimijoita siitä, mikä on edessä. Federal Reserve ja muut keskuspankit ovat menossa hyvin pitkälle kommunikoimaan toimintatapoja ja strategioita selkeästi. Tämän vuoksi markkinoiden ei pitäisi olla suuria Yllättynyt joko ajankohdasta tai normalisoinnin vauhdittamasta Itse asiassa on mainittava, että kun federaatio alkoi suurten hankintojensa jälkeen, markkinoilta puuttui vain vähän reaktioita. Yhdysvaltojen politiikan kiristyminen alkaa vasta, kun Yhdysvaltojen Laajentuminen on edennyt riittävän pitkälle - kun olemme nähneet työmarkkinoiden parantumista ja kun olemme kohtuullisesti vakuuttuneita inflaatiosta Nopeus nousee 2 prosentin tavoitteen saavuttamiseksi. 18 Yhdysvaltain talouden vahvistaminen hyödyttää suoraan ulkomaisia kauppakumppaneitamme kasvattamalla vientinsä kysyntää ja mahdollisesti myös epäsuorasti lisäämällä luottamusta maailmanlaajuisesti. Ja jos ulkomainen kasvu on ennakoitua heikompaa, Yhdysvaltain talous voi johtaa Fedin poistamaan majoituspaljon hitaammin kuin muutoin. EME: t ovat itse asiassa tehneet hyvää työtä vähentääkseen taloudellisia ja taloudellisia haavoittuvuuksiaan parin viime vuosikymmenen aikana, minkä pitäisi tehostaa niiden joustavuutta, jos normalisointi johtaa rahoitusmarkkinoiden stressiin. 1990-luvulla monet EME-yritykset ovat edistyneet merkittävästi inflaation vähentämisessä, julkisten velkasuhteiden parantamisessa, valuuttavarantojen rakentamisessa ja pankkijärjestelmien sääntelyn parantamisessa ja hyödyntämisessä. Paikallisvaluuttojen velkamarkkinoiden kehittyminen on myös lisännyt EME: n alttiimpia valuuttakurssien vaihteluille Jotkut EME-järjestelmät ovat varmoja, että ne ovat edelleen monenlaisia rakenteellisia Ja poliittiset haasteet, mukaan lukien luultavasti nopea luottokasvu. Maailmantalouden vakauden yleiset riskit eivät kuitenkaan tällä hetkellä näytä poikkeuksellisen korkeiksi. On kuitenkin mahdollista, että jotkut heikommassa asemassa olevat taloudet, mukaan lukien liian kova valuuttakurssi Politiikka voi löytää tavan normalisoida jonkin verran bumpier Tämä on entistäkin syy siihen, että Fed ja muut keskeiset keskuspankit viestivät poliittisista tavoitteista selkeästi ja EME: t vahvistaisivat edelleen toimintapolitiikkansa ja harkitsisivat omia poliittisia vastauksiaan tulevassa normalisoinnissa Yhdysvalloissa ja eräissä muissa kehittyneissä talouksissa. III Fed: n vastuu globaalistaloudesta Toistaiseksi olen keskittynyt Yhdysvaltojen rahapolitiikan välittömään hajaantumiseen ulkomailla ja näiden vaikutusten palautteesta Yhdysvaltojen talouteen. Hetkimmäisemmin kuin nimenomaisesti todettiin, olin näkemykseni siitä, että Yhdysvallat ei ole pelkästään minkäänlaista taloutta ja siten keskuspankki eikä vain mitään keskusta L pankki Yhdysvaltain talous muodostaa lähes neljänneksen maailmantaloudesta mitattuna markkinakorolla ja samanlaisella osalla bruttopääomavirroista. Yhdysvaltojen talouden huomattava koko ja kansainväliset yhteydet merkitsevät sitä, että Yhdysvaltojen taloudellinen ja rahoituksellinen kehitys on maailmanlaajuista. On siis tärkeää kysyä, mikä on Federal Reservein vastuulla maailmantaloudelle. Ensinnäkin on pidettävä oma talo kunnossa. Taloudellinen ja rahoituksellinen volatiliteetti missä tahansa maassa voi olla negatiivisia seurauksia maailmalle, mutta huomattavaa Ja merkittävät toipumiset ovat lähes varmoja suurelta taloudelta. Ei ole epäilystäkään, että Yhdysvaltojen tuotannon jyrkkä lasku tai Yhdysvaltain inflaation suuret poikkeamat sen tavoitetasosta vaikuttaisivat kielteisesti maailmantalouteen. Sitä vastoin Yhdysvaltojen vahva ja vakaa kasvu inflaatio, joka on lähellä politiikkatavoitettomme, tuo merkittäviä etuja maailmalle. Näin voimme tehdä kongressimme Federal Reserve pyrkii myös minimoimaan haitalliset toipumiset ja maksimoimaan Yhdysvaltain talouden suotuisat vaikutukset maailmantalouteen. Koska viimeaikainen finanssikriisi osoitti aivan liian selkeästi tämän tavoitteen saavuttamista, meidän on otettava huomioon rahoitusvakaus Puolen vuosikymmenen ajan olemme yrittäneet ymmärtää ja suojella paremmin suurta lamaa aiheuttavien taloudellisten häiriöiden vuoksi Nämä ponnistelut ovat herättäneet monia puheita, joista osa on omia, jotka todistavat meidän Ponnisteluja 19 Näissä puheissa korostamme usein sitä, että globaalien pääomamarkkinoiden yhdentymisen vuoksi jotkin markkinatapaukset vaikuttavat muihin. Näin ollen pyrkimyksemme vakauttaa Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmää ovat myös positiiviset häiriötilanteet ulkomailla. Nämä rahoitusvakauden vastuut eivät pysähdy rajoittumme, koska pääomamarkkinoiden koko ja avoimuus sekä Yhdysvaltain dollarin ainutlaatuinen asema työssä Ds johtava valuutta rahoitustoimiin Esimerkiksi globaali finanssikriisi korosti ulkomaisten rahoituslaitosten lainanottoa ja lainanantoa Yhdysvaltain dollareissa. Kun nämä laitokset joutuivat painostuksen kohteeksi, niiden toimet vaikuttivat sekä ulkomaisten että kotimaisten dollareiden rahoitusmarkkinoihin. talouden vakaus kotimaassa ja ylläpitäminen luotonannon virtaamiseksi amerikkalaisille kotitalouksille ja yrityksille. Teimme toimenpiteitä Olemme kehittäneet merkittäviä swap-palveluja keskuspankeilla maissa, jotka edustivat merkittäviä rahoitusmarkkinoita tai kauppakeskuksia, jotta voidaan helpottaa dollarin likviditeetin tarjoamista näille markkinoille. Teimme niin tunnustellessamme dollarin ja Yhdysvaltain kotitalouksille tarjoamien dollarimääräisten kauppojen laajuutta, etuja, joita he antavat Yhdysvaltojen kotitalouksille ja yrityksille sekä haitalliset seuraukset rahoitusmarkkinoillemme, jos nämä keskukset menettävät dollarin likviditeetin. Olemme jatkaneet säilyttää swap-tilat useilla c: llä pankit Vaikka käyttö on tällä hetkellä hyvin alhainen, nämä tilat ovat tärkeä takaisku, kun maailmantaloudelliset jännitteet kasvavat. Mutta minun on varottava, että Fedin vastuu ei ole rajaton. Opettajani Charles Kindleberger väitti, että kansainvälisen rahoitusalan vakaus Järjestelmää voitaisiin parhaiten tukea taloudellisen hegemonin tai maailmanlaajuisen keskuspankin johtajana. 20 Mutta minun pitäisi olla selvää, että Yhdysvaltain keskuspankkijärjestelmä ei ole kyseinen pankki. Valtimme, kuten lähes kaikki keskuspankit, keskittyy kotimaan tavoitteisiin. Että kotimaisten tavoitteiden saavuttamiseksi meidän on tunnustettava toimintamme vaikutukset ulkomaille ja parhaimmillaan minimoimatta maailmantalouden kielteiset haasteet, jotka täyttävät nämä kotimaiset tavoitteet. Ja koska dollari on niin näkyvästi kansainvälisissä liiketoimissa, meidän on pidettävä mielessä, että markkinamme ulottuvat rajojemme yli ja ryhtyvät varotoimiin, kuten olemme aiemmin tehneet, toimittamaan nestettä Mikä tarkoittaa sitä, että maailma ei ole ilman muita resursseja suojautua epäsuotuisilta taloudellisilta ja rahoituksellisilta varoilta. Ilmeisimmin Kansainvälinen valuuttarahasto on ollut ja sillä on edelleen ratkaiseva rooli likviditeetin ja taloudellisen tuen tarjoamisessa jäsenmaissaan. Yhdysvalloissa pyrimme varmistamaan, että rahoituslaitokset ja muut markkinaosapuolet ovat valmiita rahapolitiikan normalisointiin ja palaamiseen korkeampien korkojen maailmaan. On yhtä tärkeää, että ihmiset, yritykset ja laitokset ympäri maailmaa tekevät Sama Meidän puolestamme keskuspankki edesauttaa sujuvaa siirtymistä ilmoittamalla taloudellisen arvion ja poliittisten tavoitteidemme mahdollisimman selkeästi. IV Loppuhuomautukset Yhteenvetona ja päätetään, että Fedin lakisääteiset tavoitteet määritellään sen kahden toimeksiannon avulla, pyrkiä jatkossa mahdollisimman kestävään työllisyyteen ja hintavakauteen Yhdysvaltain taloudessa Mutta Yhdysvaltain talous ja e Muualla maailmassa on tärkeitä palautehenäkymiä Toistensa johdonmukaisten poliittisten valintojen tekemiseksi meidän on otettava nämä palautekehitykset huomioon. Yhdysvaltojen päättäjien tärkein panos maailmantalouden terveydelle on säilyttää omat ja se on sama kaikissa maissa Koska dollari on ensisijainen kansainvälinen valuutta, meidän on aikaisemmin ryhdyttävä toimiin - erityisesti maailmanlaajuisen talouskriisin aikana - ylläpitämään järjestystä kansainvälisillä pääomamarkkinoilla , kuten keskuspankin likviditeettiswap-linjat, joita laajennettiin maailmanlaajuisen finanssikriisin aikana. Tässä tapauksessa toimimme Yhdysvaltain talouden edun mukaisen kaksoisvaltuutuksen mukaisesti toteuttamalla toimia, jotka hyödyttävät myös maailmantaloutta. edelleen ohjaavat nämä samat periaatteet. References Ahmed, Shaghil ja Andrei Zlate 2014 Pääomavirrat kehittyviin talouteen Brave New World Journal of International Money ja Fina Nce, vol 48 marraskuu, s. 221-28.Bernanke, Ben S 2010a Talousnäkymät ja rahapolitiikka, puhe, toimitettu Federal Reserve Bank Kansas City Economic Symposiumissa, Jackson Hole, 27. elokuuta .------ 2010b Puolivuotinen Rahapolitiikkapolitiikan raportti kongressille, lausunto pankki-, asunto - ja kaupunkiliikennekomitealle, Yhdysvaltain senaatti, Washington, 21. heinäkuuta. 2012 - 2012 Yhdysvaltain rahapolitiikka ja kansainväliset vaikutukset, puhe Global Finance Financial Challenges Japanin pankin ja Kansainvälisen valuuttarahaston sponsoroima seminaari Tokiossa, Japani, 14. lokakuuta .------ 2014 Yhdysvaltain keskuspankki tarkastelee tulevaisuutta ja odottaa puheenvuoroa vuosikertomuksessa. Yhdysvaltain taloudellisen yhdistyksen kokous, Philadelphia, tammikuu 3.Bowman, David, Juan M Londono ja Horacio Sapriza 2014 Yhdysvaltain epävirallinen rahapolitiikka ja välittäminen kehittyville talouksille PDF, International Finance Discussion Papers 1 109 Washingtonin keskuspankkijärjestelmän hallintoneuvosto, kesäkuu. Bruno, Valentina ja Hyun Song Shin 2015 rajatylittävä pankkitoiminta ja globaali likviditeetti, taloustieteiden katsaus, vol 82 April, s. 535-64.Chen, Qianying, Andrew Filardo , Dong He ja Feng Zhu 2012 keskuspankkien tase-eritelmiin liittyvä kansainvälinen tulostaulu PDF, BIS Papers Series 66p Basel, Sveitsi Kansainväliset järjestelypankit, lokakuu. Federal Open Market Committee 2014: n lausunto pitkän aikavälin tavoitteista ja rahapolitiikan strategiasta PDF Washington Board Federal Reserve Systemin kuvernöörejä 28. tammikuuta. Fischer, Stanley 2014 Rahoitussektorin uudistaminen Kuinka kauas olemme puheenvuorossa Martin Feldsteinin luennossa taloushallinnon kansallisen toimiston Cambridgen massassa 10. heinäkuuta. Fleming, J Marcus 1962 Kotimaan rahoitus Korkoriskejä ja valuuttakursseja koskevat säännöt, Kansainvälisen valuuttarahaston henkilöstöasiakirjat, vol 9, marraskuu, s. 369-80.Fratzscher, Marcel, Marco Lo Duca ja Roland Straub 2013 USA: n kvantitatiivisen keventämisen kansainväliset haasteet PDF, työpaperi-sarja 1557 Frankfurtin Euroopan keskuspankki, kesäkuu. Fürceri, Davide, Stephanie Guichard ja Elena Rusticelli 2011 keskipitkän aikavälin päättäjät kansainvälisistä sijoituspaikoista Rakennepolitiikan rooli, OECD: Sarjan 863 Pariisin talous - ja kehitysyhteistyöjärjestö, May. Gagnon, Joseph, Matthew Raskin, Julie Remache ja Brian Sack 2011 Yhdysvaltain keskuspankin suuren mittakaavan omaisuuden ostot toimivat PDF Federal Reserve Bank of New York, Review, vol 17 toukokuu, s. 41-59.Glick, Reuven ja Sylvain Leduc 2013 Epätavallisen ja tavanomaisen Yhdysvaltain rahapolitiikan vaikutukset dollariin PDF, Working Paper Series 2013 11 San Francisco Federal Reserve Bank of San Francisco, May. Hanson , Samuel G ja Jeremy C Stein 2015 Rahapolitiikka ja pitkäaikaiset reaalikorot, Journal of Financial Economics, vol. 115 Maaliskuu, s. 429-48. Hausman, Joshua ja Jon Wong swan 2011 Global Asset Prices ja FOMC Announcements, Journal of International Money and Finance, vol 30 huhtikuu, s. 547-71. Hume, David 1742 kiinnostavat, poliittiset keskustelut, essee IV, Eugene F Miller, ed essays, moraalinen, ja kirjallinen Indianapolis Liberty Fund, Inc 1987.Joyce, Michael AS Ana Lasaosa, Ibrahim Stevens ja Matthew Tong 2011 Quantitative Easingin rahoitusmarkkinoiden vaikutukset Yhdistyneessä kuningaskunnassa, International Journal of Central Banking vol 7 syyskuu, s. 113-61. Kindleberger , Charles P 1986 Maailmanlaajuinen masennus, 1929-1939 Berkeley, Califin Kalifornian yliopisto Press. Morris, Stephen ja Hyun Song Shin 2014 Rahapoliittisen riskinotto-kanava Global Game Approach PDF, valmisteluasiakirja, Princeton University, tammikuu. Mundell, Robert 1963 Pääomankäyttäjien liikkuvuus - ja vakauttamispolitiikka kiinteissä ja joustavissa valuuttakursseissa, Canadian Journal of Economic and Political Science vol 29 marraskuu, s. 475-85.Neely, Christopher J 2011 The Large-Scale Asset Pu Talouspolitiikka ja kehittyvät markkinat Talous, San Francisco Federal Reserve Bank San Francisco 2013 Aasia Talouspoliittinen konferenssi, San Francisco, 4. marraskuuta. Helmikuu 2015 Dilemma Not Trilemma Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence PDF, NBER Working Paper Series 21162 Cambridge, Mass National Economic Research Bureau, May. Rogers, John H Chiara Scotti ja Jonathan H Wright 2014 Epätavanomaisen rahapolitiikan varallisuusmarkkinoiden vaikutusten arviointi Rahoitustarkastelu PDF, kansainväliset rahoitusasiakirjat 1101 Washingtonin keskuspankin keskusrahasto, March. Sahay, Ratna, Vivek Arora, Thanos Arvanitis, Hamid Faruqee, Papa N Diaye, Tommaso Mancini-Griffoli ja IMF-tiimi 2014 Kehittyvät markkinat volatiliteettitutkimukset Taper Tantrum PDF, IMF Staff Di scussion Huomautus SDN 14 09 Washington International Monetary Fund, September. Tak ts, El d ja Abraham Vela 2014 Kansainvälinen rahapolitiikan siirto PDF, BIS Papers-sarja 78 Basel, Sveitsi Kansainvälisten järjestelyjen pankki, August. Tarullo, Daniel K 2014 Stressitestaus Viisi vuotta, puhe, joka toimitettiin kolmannen vuosittaisen stressitestien mallintamisymposiumissa, sponsoroivat Federal Reserve Systemin ja Bostonin keskuspankin Bostonissa 25. kesäkuuta. Janet L 2014 Rahapolitiikka ja taloudellinen vakaus, puhe joka toimitettiin Kansainvälisen valuuttarahaston, Washingtonin, 2. heinäkuuta, sponsoroimassa Michel Camdessusin keskuspankkiluovutuksessa vuonna 2014.------ 2015 Rahapolitiikan näkymät ja näkymät normalisoidaan, New Normal Monetary Policy - prosessissa toimitettu puhe, San Franciscon keskuspankki, San Francisco, maaliskuu 27.1 Olen kiitollinen John Ammerille, Christopher Ercegille, Joseph Gruberille ja Beth Anne Wilsonille Federal Reserve Boardin henkilökunta heidän avustaan näiden huomautusten valmisteluun Palaa tekstiin.2 Tämä luento on päivitetty ja lyhennetty versio Per Jacobssonin luennosta, jonka toimitin lokakuussa 2014 Takaisin tekstiin.3 Federal Open Market Committee FOMC on arvioinut that 2 percent inflation in the price of personal consumption expenditures is most consistent over the longer run with the Federal Reserve s statutory mandate For more information, see Federal Open Market Committee 2014 The Fed also has separate responsibilities for promoting financial stability some of which are spelled out in the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 that are, in many respects, complementary to the dual mandate See Yellen 2014 for further discussion Return to text.4 For a discussion of the effect of Federal Reserve actions on international economic conditions, see Rey 2015 Return to text.6 See Mundell 1963 and Fleming 1962 One key implication of the Mundell-Fleming f ramework is that a central bank can exercise full control over both the exchange rate and the domestic interest rate only when there are significant barriers to the international capital mobility Accordingly, policymakers face the constraint of the impossible trinity, which states that a country cannot simultaneously have an independent monetary policy, free capital movement, and a fixed exchange rate Return to text.7 Several recent papers discuss risk-taking channels through which monetary policy influences financial conditions more broadly than the level of safe interest rates See Borio and Zhu 2012 , Rey 2015 , Morris and Shin 2014 , Bruno and Shin 2015 , and the Hanson and Stein 2015 reaching for yield concept Return to text.8 Studies using panel data typically have found that country-specific factors help explain cross-sectional differences in international investment and capital flows See, for example, Furceri, Guichard, and Rusticelli 2011 Fratzscher 2012 and Luca and Spatafor a 2012 Avdjiev and Tak ts s 2014 study of cross-border bank lending during the taper tantrum shows a larger pullback for countries with weaker current account balances, and Sahay and others 2014 find that country-specific market reactions during this period also were affected by high inflation, weak growth prospects, and relatively low reserves Return to text.10 See, for example, D Amico and King 2013 Gagnon, Raskin, Remache, and Sack 2011 Hamilton and Wu 2012 and Rogers, Scotti, and Wright 2014 Return to text.11 See Neely 2011 Fratzscher, Lo Duca, and Straub 2013 Rogers, Scotti, and Wright 2014 and Bowman, Londono, and Sapriza 2014 Also, Ahmed and Zlate 2014 show that both conventional and nonconventional U S monetary expansion have driven capital flows into EMEs Return to text.12 See Rogers, Scotti, and Wright 2014 and Chen, Filardo, He, and Zhu 2012 for more systematic evidence Return to text.13 See, for example, Rogers, Scotti, and Wright s 2014 recent event study of central bank announcement effects on sovereign yields in different countries Similarly, earlier work by Ehrmann and Fratzscher 2005 finds larger reactions in euro-area interest rates to U S rate changes than vice versa Return to text.14 See, for example, Ehrmann and Fratzscher 2009 and Hausman and Wongswan 2011 Return to text.15 Among studies of spillovers from conventional versus unconventional U S monetary policy, Rogers, Scotti, and Wright 2014 report no significant differences in relative announcement effects on advanced foreign economy asset prices and Treasury yields Bowman, Londono, and Sapriza 2014 find similar EME asset price responses Tak ts and Vela 2014 report mixed results for EMEs, with a weaker post-2007 relationship in levels of EME policy rates with U S rates but a stronger post-2008 relationship in levels of five-year yields and Glick and Leduc 2013 also report similar spillovers to exchange rates The effects of the Bank of England s quantitative easing program on corporate b ond yields and sterling exchange rates are similar to predictions from a model estimated over an earlier period by Joyce, Lasaosa, Stevens, and Tong 2011 Return to text.17 Powell 2013 notes that EMEs with larger current account deficits experienced both greater depreciations of their currencies and larger increases in their bond yields in mid-2013, suggesting that, while a reassessment of U S monetary policy may have triggered the retrenchment from EME assets, investor concerns about underlying vulnerabilities appear to have amplified the reactions Return to text.18 See Yellen 2015 for further discussion of the determinants of the pace of normalization Return to text.19 Bernanke 2014 , Fischer 2014 , and Tarullo 2014 also discuss concrete steps that U S authorities have taken in the past five years to implement financial reform of large financial institutions including introducing a systematic framework for stress-testing, stronger capital and liquidity requirements, and progress on re solution mechanisms for failed institutions , of financial market infrastructures, and in short-term funding markets Return to text. Alert has blocked access to this link because of dangerous and unsafe content. The team has removed this link for your safety We team work to make sure all our stakeholders adhere to our terms and conditions and our general safety guidelines Please contact for any questions. The reason for this alert is because the link requested is on blacklist, for one or more of the following reasons. The link has been flagged to contain malicious content such as spamware or malware. The link has been shortened more than once in a different link shortener service. The link redirects to a known phishing site. The user has been blocked on or did not verify account s email. Close your tab or browser. Shorten the original URL using.
No comments:
Post a Comment